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          news:10月资金面或先松后紧 税期仍需公开市场操作资金支持

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          • 来源:杏彩官网-官网首页

            节后首个交易日,资金面转松。根据统计显示,昨日Shibor多数下行,其中隔夜品种下行0.8bp报2.6270%,7天期下行15.5bp报2.6880%,14天期下行29.4bp报2.7240%,1月期下行0.8bp报2.7540%。此外,银存间1天质押式回购报2.4%,下跌26bp;银存间7天质押式回购下跌53bp报2.5%。

            回顾9月资金面,资金价格波动区间有所放大,除下旬少数交易日外,资金价格维持偏高水平,资金面存在由紧转松的过程。9月2日R007利率为2.7681%,之后一路上升至9月20日3.0274%,后9月27日形成V字形,跌入谷底至2.0167%;DR007变动幅度较R007较小,但利率走势基本相同,从9月2日的2.6325%回升至9月20日的2.7994%,之后跌落至谷底的2.3840%,随后回升9月30日的2.8510%。

            那么,10月资金面会面临哪些压力?“进入10月份,对市场流动性产生扰动的主要因素为财政存款波动、十一假日后现金回流以及央行货币投放。”光大证券首席银行业分析师王一峰分析认为,对10月市场流动性保持偏乐观态度,并预计国庆长假过后市场利率会趋于下行,临近月中缴税高峰时点开始攀升。随着央行加大公开市场操作力度以及TMLF增量投放对冲资金缺口,资金利率有望再度回落,全月资金利率均值较9月小幅下降。

            东北证券固定收益分析师刘辰涵则指出,资金节奏上看,10月资金面一般先松后紧,主要原因是税期靠后,导致月内资金利率最高点往往产生在最后一周。“10月为缴税大月,财政存款回笼流动性,但今年减税政策也部分程度上削弱了财政存款环比增量,同时9月地方债新增专项债结束,发债形成的财政存款流入在10月减少。从央行态度看,由于四季度的通胀压力逐步高企,10月的CPI和PPI将见底,9月的CPI也可能超出市场预期,所以央行应不会在公开市场操作上大幅投放流动性。”

            此外,刘辰涵测算认为,10月财政存款将回笼流动性约6000亿元,缴税影响约10000亿元,缴准环比减少600亿元,M0减少1100亿元,商业银行库存现金减少500亿元。整体来看,10月作为公共财政净收入月份,财政存款较9月大幅增加,尽管考虑到降准释放的资金和M0、商业银行库存现金的减少,综合来看,对流动性整体是负面的。

            目前来看,10月份常规因素对于流动性影响主要体现在财政存款、M0上。除常规因素外,10月份还有一次定向降准和一次TMLF投放。前者释放资金约500亿元,后者预计会投放近3000亿元资金,总共预计投放3500亿元左右的资金。

            “10月逆回购于10月4日到期1500亿,无MLF到期。如果能够达成缓和性协议,则10月LPR和MLF可能都不动。10月依然是缴税大月,税期仍需要公开市场操作资金支持。”刘辰涵进一步指出。

          (责任编辑:DF522)

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